写于 2018-09-01 05:07:01| 威尼斯人网上娱乐 | 世界

国际货币基金组织承认希腊的债务不可持续可能会成为全球金融体系的分水岭

显然,即使在一些先进国家,也需要更加严肃地对待处理高债务负担的异端政策

希腊危机基本上有三种思想流派首先,有三联主义者(欧盟委员会,欧洲中央银行和国际货币基金组织)的观点,认为欧元区的债务危机外围国家(希腊,爱尔兰,葡萄牙)和西班牙)需要强有力的政策纪律,以防止短期流动性危机转变为长期破产问题正统的政策处方是将常规桥梁贷款扩展到这些国家,从而给他们时间来解决他们的预算问题并进行旨在提高其长期增长潜力的结构性改革这种方法在西班牙,爱尔兰和葡萄牙“有效” ,但以史诗般的经济衰退为代价此外,在全球经济大幅下滑的情况下,复发的风险很高

然而,三驾马车的政策未能稳定,更不用说复苏,希腊的经济是第二流派也将危机描述为一个纯粹的流动性问题,但将长期破产视为最坏的外部风险问题并不是欧元区外围国家的债务过高,而是未能让它升得高得多这个反紧缩阵营认为,即使私人市场完全失去对欧洲外围国家的信心,北欧也可以通过共同签署外围债务轻松解决问题,也许是在欧洲债券的支持下,最终由所有(尤其是德国)欧元区纳税人支持那么,外围国家不仅应该允许其债务滚延,而且还应该在其国家范围内实施全面的反周期财政政策

政府认为有必要换句话说,对于“反对奥斯特主义者”,欧元区遭遇能力危机,而不是信心危机没关系欧元区没有集中的财政权力,只有不完整的银行联盟没关系道德风险问题或破产并不介意增长结构改革所有的债务人将来都会对这笔资金有利,即使他们过去并不总是可靠无论如何,由于高财政,更快的GDP增长将为一切付出代价乘数欧洲放弃了免费午餐这是一个完全连贯的观点,但在其无条件的信心中是天真的(例如,在诺贝尔经济学奖获得者保罗克鲁格曼的辩论中)因此,反奥斯特的观点掩盖了强烈的假设和风险事实上,在欧元区外围已经很高的债务负担上堆积贷款需要进行重大赌博,尤其是在危机爆发时出现政治腐败,例如:西班牙政府和金融部门之间的旋转门,是地方性的双重劳动力市场和产品市场垄断仍然阻碍增长,而寡头们拥有不成比例的权力来保护他们的利益实际上,德国不能承担所有欧洲外围国家的债务而不会冒险自己的偿付能力和信誉,特别是在缺乏有效的欧元区制衡制度的情况下,扩张和开放式担保可能有效,但如果不这样做,来自边缘地区的经济腐败可能会扩散到中心A第三种观点认为,鉴于大规模的金融危机,欧洲的债务问题应该从一开始就被诊断为破产问题,并在债务重组和宽恕的情况下得到应对,并受到适度通货膨胀和结构改革的支持

这一点从我的观点出发危机开始在爱尔兰和西班牙,私人债券持有人,而非爱尔兰和西班牙纳税人,sh应该受到银行倒闭的影响在希腊,应该有更快和更大的债务减记当然,国家政府将不得不使用纳税人资金对北欧银行进行资本重组 - 特别是在法国和德国 - 这些银行贷出太多到周边地区需要进行转移以对外围银行进行资本重组 但至少那时公众会理解这种情况的现实,而重组和资本重组的银行本来可以再次开始放贷

不幸的是,发达经济体的太多政策制定者让自己相信这种异端政策只适用于新兴市场事实上,发达国家多次采取异端政策来减少债务负担债务重组将使欧洲重新获得所需的重置是的,正如国际货币基金组织首席经济学家奥利维尔布兰查德所指出的那样,存在风险,但存在这些风险本来值得的那么前进的方向是什么

更深入的欧洲一体化,对银行的更严格的股权要求,以及更深层次但本土的结构性改革无疑是任何解决方案的关键因素仍然急需对欧洲外围国家的进一步援助但除此之外,欧洲的经验应该引发对全球体系的全面反思管理主权破产可能意味着恢复国际货币基金组织提出的主权破产机制的建议,或者找到将基金近期对希腊债务立场制度化的方法欧洲没有免费午餐,而且从未有过;但有更好的方法来处理不可持续的债务版权所有:Project Syndicate,2015